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　　日前 ，远达环保于宣布以总对价277.36亿元收购五凌电力100%股权及长洲水电64.93%股权
，其中235.76亿元通过发行股份支付，41.6亿元以现金支付 ，并拟向特定投资者募集配套资金50亿元。

　　交易完成后
，远达环保将从以环保业务为主的企业，转型为国家电投集团境内水电资产整合平台 ，新增水力发电及流域水电站新能源一体化综合开发运营业务
，包括水电装机约4.1GW，其中含五凌电力3.5GW水电及1.2GW新能源、长洲水电0.63GW水电 ，总资产预计从150亿元跃升至超500亿元，增幅233% 。

　　重组后
，远达环保净利润预计从2023年的1.2亿元飙升至20亿元以上，增幅超15倍 ，ROE由2%提升至10%以上
。

　　2024年1-10月
，受益于五凌电力及长洲水电的并表，归母净利润同比大增2065.31%。五凌电力2024年上半年净利润6.48亿元 ，长洲水电1.75亿元
，水电业务60%以上的毛利率成为盈利核心 。

　　值得注意的是，2023年 ，五凌电力因流域来水不足亏损
，导致远达环保当年净利润减少3.12亿元，凸显水电业务对自然条件的依赖性
。尽管2024年气候条件改善 ，但未来若遭遇极端干旱或洪涝
，业绩波动风险仍存。

　　此外，配套资金用途未明确披露 ，若用于高杠杆项目开发，可能进一步加剧盈利不确定性 。

　　交易后
，由于41.6亿元现金支付及潜在项目投入需求等因素，远达环保负债率或从65%升至70%以上
。尽管五凌电力2023年经营性现金流超40亿元 ，水电业务现金流相对较为稳定
，但短期债务压力仍需关注。

　　为聚焦水电业务，远达环保已于2025年2月剥离654MW光伏资产 ，交易金额1.53亿元 。然而
，环保与水电业务的协同整合需克服管理文化差异及技术融合挑战，面临资产剥离与资源整合难题 ，若整合不力
，可能拖累整体运营效率
。

　　作为国家电投水电资产整合平台，远达环保有望承接集团后续资产注入 ，如湖南省规划的5GW风光项目。水电业务与环保技术的协同
，如流域生态修复，亦可能开辟“绿色能源+生态治理
”新模式 。

　　不过 ，远达环保此次收购虽带来业绩飞跃，但高负债 、气候依赖及整合风险不容忽视。配套资金的合理使用
，如降低负债或投资增效项目，水电资产的精细化运营及政策风险对冲 ，将是决定其能否兑现预期的关键
。

　　注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息
，结合辅助观点分析和撰写成文。